来源：江南官网入口 发布时间：2024-04-20 14:17:49
圆通速递2023半年报点评：2023Q2快递事务归母净利润同比+20.14%，数字化持续助力良性竞赛
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（以下内容从浙商证券《圆通速递2023半年报点评：2023Q2快递事务归母净利润同比+20.14%，数字化持续助力良性竞赛》研报附件原文摘抄）
23H1公司完结运营收入270亿元，同比+7.71%；归母净利润18.60亿元，同比+4.89%，其间快递事务完结归母净利润18.48亿元，同比+16.39%，圆通航空和圆通速递世界事务算计完结归母净利润0.12亿元。23Q2完结运营收入140.86亿元，同比+6.40%，完结归母净利润9.55亿元，同比+5.67%，其间快递事务完结归母净利润9.60亿元，同比+20.14%。在23H1全体需求弱复苏的环境下，公司运营凸显耐性，成绩稳健增加。
2023年春节后以来局部地区呈现价格竞赛，23H1公司单票收入约2.44元，同比下降5.2%；其间23Q2叠加公司轻量化小件占比提高，单票收入2.35元，同比下降7.6%。单票净利由22H1的0.22元降至23H1约0.19元，其间23Q2单票净利约0.18元。23H1公司快递量完结97.77亿件，同比+20.94%，增速高于职业中等水准4.74pct，市占率16.43%，同比提高0.65pct；其间23Q2公司快递量完结53.19亿件，同比+21.69%，市占率16.3%，较23Q1根本坚持稳定。咱们咱们都以为公司仍将持续坚持高于职业的事务量增速，跟着头部企业的比例重视度提高，职业分解趋势或将显着。
2023H1单票快递本钱2.19元，同比下降5.93%，其间派送本钱/运输本钱/网点中转费/中心操作本钱/面单本钱别离为1.29/0.47/0.11/0.30/0.02元，别离同比下降1.32%/9.15%/34.16%/4.59%/3.08%，中心本钱算计下降0.07元，公司单票网点中转费较去年同期下降34.16%，首要源于结算方针调整。其间23Q2单票运输本钱0.43元，同比下降13.88%；单票中心操作本钱0.28元，同比下降6.53%。获益于数字化转型深化，叠加成品油价格下降，公司本钱管控效果显着。
23H1消费弱复苏下，职业快递量增速仍较疲弱，待消费决心提振有望逐渐提高。年头以来头部企业比例重视度显着提高，比例诉求坚决。一起局部地区的价格竞赛引发商场忧虑。邮管局仍严厉监管非理性价格战，良性竞赛将加快职业会集。公司数字化深化将持续全网赋能与降本，助力竞赛力与比例提高。
考虑局部地区价格竞赛任旧存在，职业分解趋势显着，公司数字化深化将持续赋能，咱们估计圆通速递2023-2025年归母净利润别离为38、46、53亿元，对应PE别离为13.2倍、10.8倍、9.5倍，保持买入评级。
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